安博托管结束，维护了中概股

近日，安博教育发表公告称，开曼群岛**已经做出判决，由其指定的临时托管人正式离开安博，安博教育的控制权回归公司董事会。对于安博而言，这是一个重要的里程碑。而对于中概股而言，安博也**和维护了中概股的节操和底线。

大约一年前，开曼群岛**向安博教育发出临时托管的指令，安博教育成为在美国上市公司中**只被国外判决托管的中概股，当时，一些分析师认为它有可能再次摧毁中概股公司的信誉。

安博被临时托管之前就已经发生了一系列事件，其导*索是它的前员工，也是长沙竞才修业学校原创始人黄敏旭的举报，有报道称，他出于对股价不满而举报安博教育在并购中存在财务造假行为，并直接引发了针对公司的调查以及美国投资者的集体诉讼。之后，安博又遭遇了三名董事辞职、普华永道辞职、法律顾问的辞职等一系列事件。对安博造成了很多伤害。两个月前，**知名的欧华律师事务所完成了详细调查，调查结果表明，包括黄敏旭举报在内的所有指控均没有事实根据。

安博刚被临时托管的时候，媒体和分析师们就曾写过一些文章表示担心，可以说这些担心并不**是空穴来风。由于安博教育和大部分中概股企业一样，都是通过VIE结构控制国内主要的运营实体的，未来是否会执行**的判决并平稳移交控制权是*大的疑问，而市场的*大担心也是安博是否为成为下一个双威教育。

那一起VIE恶性事件始于2011年底，在双威管理层和美国投资人的控制权之争**后，美国投资人虽然赢得了控制权，但原管理层将该公司国内VIE公司的主要资产转移，导致海外投资者得到的是在美上市的空壳。

安博的临时托管再一次关系到VIE结构对于中国大陆的实业公司是否有足够的控制力。这一点对于已经上市和打算上市的中概股意义重大。其实，新浪、**等国内大部分公司都是通过VIE在美国上市的，VIE作为一个行之有效的方式被广泛应用。但是，支付宝VIE风波等事件都曾经让VIE结构的风险问题遭遇争议。如果管理层试图把VIE结构控制下的国内主要资产转移，将直接导致海外投资者资产权益受损。

如果这样的事件再次发生，对中概股无疑将造成重大伤害，新的公司也许难以上市，即使上市也会面临许多不安和怀疑。因为VIE结构的实质是通过一系列复杂的合同安排来实现对企业的控制，目的是为了规避我国对某些特殊行业外资准入限制及关联并购的相关规定。有人说，这种模式下的协议执行充满了不可控性。

安博教育这一次为人们对VIE结构的信赖度给出了一个强有力的支持。

事实证明，先前人们对于安博的担心是多余的。面对自身危局和困境，安博始终是在法律和合同规范的框架下，遵守法庭的判决，接受临时托管人的指令，配合各种调查和审计，终于等到了真相大白、云开雾散的**。

2014年5月15日，开曼群岛**做出判决，临时托管人解散，经营管理重回正轨，股东诉讼也随之结束。作为一家公司，安博终于结束了其长达一年多的非正常的运行状态，让人们对它的未来有了很大期许。按照安博*新发布的公告，它正在积极完成审计，争取尽早在纽交所恢复正常交易。

安博的经验和教训是值得研究的。它的难得经历也为中概股公司遇到类似问题时的处理提供了一个非常正面的模式和范例。