为什么对冲基金总是相对的与邻为恶

为什么对冲基金总是相对的与邻为恶最近，有一个疑问让华尔街以外的投资者们感到怒气冲冲，而硕腾的股价下滑就是这个疑问的典型代表。整体而言，对冲基金在2015年和2016年第一季度都在亏损—这是它们近年来体现最糟糕的期间。它们的客户纷纷用脚投票。据Hedge Fund Research统计，今年第一季度，投资者从对冲基金换回了151亿美元，这是自从2009年金融危机以来该行业里最大的一轮换回潮。绝大部分的疑问都归结为一个简单的因素：对冲基金最宠爱的一些股市成为了近期股市上最大的输家。

自从今年1月开端，动物保健公司的股价便开端跌落，从2月底到3月中，这些股市一路下滑，甚至在规范普尔500指数(S&P 500)掀起本年度的最大一轮反弹时，这些股市还是跌落了15%。投资者不能把这次兜售归咎于对药物报价欺诈的担忧，这种担忧情绪已经打击了别的制药商的股价：究竟，出产宠物狗药物的硕腾(Zoetis)的医疗保健本钱还未让参议院启动调查程序。

这只股市强差人意的体现让吉姆·蒂尔尼(Jim Tierney)“犯难不已”，蒂尔尼是AB公司(其前身是AllianceBernstein)负责价值40亿美元的美国集中增加战略投资组合事务的首席投资官，AB公司持有硕腾的股市。为什么对冲基金总是相对的与邻为恶但随后他才意识到：比尔·阿克曼(Bill Ackman)的对冲基金潘兴广场基金(Pershing Square)持有很多的硕腾股市，因为潘兴广场基金持有的Valeant Pharmaceuticals的股价跌落了80%，因此潘兴广场基金的股价也在直线跌落。蒂尔尼推断，投资者预计到，现金缺乏的客户急欲收回资金，因此阿克曼或许不得不向他们兜售别的的股市，有鉴于此，盯梢阿克曼的人士也开端兜售手里的这些股市。

阿克曼说，他没有必要为了基金换回而卖出持有的股市。可是这位在激进的股东权益运动当中因为直言不讳而出名的司理却把自己最近的、不尽如人意的体现归结于同一个景象。他在今年1月写给股东的信件里甚至给这个景象起了一个名称：潘兴广场基金相关性(Pershing Square Correlation)，这是由许多在选股疑问上与他萧规曹随的投资者引起的，在Valeant公司的股市崩盘以后，这些投资者“很可能很多兜售手中持有的、与我们相同的股市”。为什么对冲基金总是相对的与邻为恶他的解说也许有些空泛乏力，可是这些投资者们所一起持有的股市却全在跌落—包括硕腾，该公司超过1/5的股市被控制在对冲基金的手中。(阿克曼在接受《财富》杂志采访时说，他认为这个疑问是一个“短期趋势”。)