北京分站
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1、有过业绩造假经历的公司不投资
2、有大量长期负债，大量固定投资项目，抵押股权经营，运用过高财务杠杆的公司不投资。
对于一家有太高财务杠杆的公司，我们要保持警惕。资产负债率是一项固定费用，它可以放大**，也可以放大亏损。高负债公司*得的利润再高也不足以还利息。某些公司简直就是资金黑洞，老是要改造生产线，上马耗费*额资金的项目，投多少都被它花光，还不产生效益(比如京东方)，这样的公司不值得投资。
3、主营在短期内多次变更的公司不投资
这些公司什么热就做什么，老是介入一些“前景美好”的新兴行业。新进入一个行业要投入大量资金拓展业务，有业务哺育期，还要面对原有从业者的激烈竞争，新入者胜算几何?这些公司主营老是变更，说明它们根本就不知道要做什么，还有它们原来就是竞争失败者(做得好为什么要退出原来的行业呢?)，能期待loser们在新领域竞争胜利么?
4、在行业景气高峰期的公司不投资
当我们评估一家公司未来的成长性的时候，不要被过去的历史数据所迷惑，不是说过去有漂亮成长数据的公司未来就能一如既往的成长。格雷厄姆说过任何公司要长期保持20%以上的成长都是不可能的，而且任何行业都有周期，行业低谷一定会到来。当一个行业已经持续多年整体高速成长，行业整体的利润率明显高于其他行业，每个从业者都活的特别滋润，很多跨行业的资本都想要进入这个行业，而这个行业的门槛还不高，只要有*就能迅速扩张产能，那么这个行业的危机就快要到了。(比如前期的光伏，近期的白酒)
5、在业务转型期的公司不投资
主营业务转型必然要经历阵痛，而且转型的效果难以评估。所以不管新转型的业务多么有前景，还是应该看准了再说。典型例子如苏宁的转型。
6、收入停滞，**却大幅增长的公司
如果成长型公司的**增长在较长的一段时间(比如9个月以上)大幅超过甚至是远远超过销售收入的增长，这就是一个非常危险的信号，这可能是人为会计处理照成的。一定要仔细的研究公司的财报细节，看看公司到底是怎样从停滞的销售收入中挤压出如此超常规的利润的，如果实在看不懂，建议放弃该公司，公司造假的几率非常高。比如曾经的中恒集团就是如此。
7、用***收入粉饰报表的公司
比如用非主营的投资收入、处置资产收入、财政补贴粉饰报表，掩盖主营的长期增长不力。
8、净资产收益率低下，投资效率低的公司
净资产收益率是衡量公司**能力的一个非常好的指标，有的公司拥有大量不产生效益的固定资产等着折旧，这些资产其实是“负资产”只会对**能力造成损害，有的公司长期有大量的现金躺在账上吃利息，既不分红，也没有可供投资***，或者投资的项目长期看不到**，资金运用效率低下，既然它没有能力为我**，我为什么还要把*投给它呢?
9、好大喜功的领dao人
有的公司特别爱做面子工程，比如*资建办公楼，买豪车，搞效率低下的投资工程，管理人员业务能力不行薪酬却很高，领dao人好高骛远，热衷于上项目喊口号和迎合风投搞市值管理，这样的公司不值得投资。
