05级创业帮为何能批量上市

昨晚，汽车之家登陆纽交所，随即迎来开门红。开盘价为30.16美元，较17美元的发行价上涨77.4%，公司市值也达到31.7亿美元。截止9月30日前，汽车之家前12个月的营收为1.72亿美元，净利润有6176万美元。

沉寂两年后，中概股似乎**了元气。继58同城和去哪儿在美国上市后，3G门户母公司久邦数码和500彩票网也是这段时间在海外上市的热门选手。据说，还有几家正不声不响地准备着上市材料。

这次开闸放水让国内的互联网公司着实兴奋了一把，而且主导这一拨上市潮的58同城和去哪儿在IPO之后的表现也令人欣喜，*日便高开高走。值得一提的是，这两家公司和汽车之家有着相同的背景，都生于2005年，同属于2005级创业帮，在经历“八年抗战”之后，开始拥抱收获。在《创业邦》11月刊中，我们对这个群体进行了一次速描，引来不少热议。

在随后的十几天里，我们继续深入挖掘，试图找出这批公司能有所成的共同原因是什么。毕竟在被扫描出的几十家互联网公司中，不光有较早实现上市的奇虎360、斯凯等公司，YY、人人网、土豆等也都赴美敲钟，还有近期的58同城、去哪儿等。那么，2005级创业帮批量产出的原因何在?对于汽车之家等公司来说，选择这个时机上市是*合适的吗?

批量上市的背后

Facebook上市当天，互联网观察人士洪波(网名Keso)等被创新工场邀请去远程观摩。对于这支大洋彼岸乃至**追捧的科技股，Keso当时表态，长线看好，短期不看好。结果被他言中，Facebook随后经历了股价下挫，跌破发行价的尴尬局面。Facebook可以说是**科技股的风向标，它都搞不定投资人，其他互联网公司只能按兵不动。

这是2012年发生的事，海外资本市场如冰窖一般，将人拒之千里之外。2012年，年初中国互联网公司唯品会顶风上市，年末YY腰斩求生，只此两家。上市的窗口虽然没有关上，但是虚掩着，令人生畏。“这里面涉及价格的平衡，关键是你敢不敢碰，能不能在一个时间接受相应的价格。”上海永宣创投副总裁岳远斌说。YY上市的市值比它*后一轮的估值还要低，但是它宁可承受这样的损失也要上市。

那么相比2012年提早上市或是等待以后市场的全面回暖，现在会是一个合适的时间吗?

“这个时候上市是一个比较好的时机，事实也证明了，*近上市的几家公司都在大涨，Twitter也在大涨。”Keso告诉《创业邦》记者。

58同城和去哪儿都在2013年9月底提交了上市招股书，按照流程他们至少要提前4～6个月的时间开始筹备。也就是说，他们要预判半年之后的市场温度，通过投行预估行情，询问各大基金的购买意向。Keso说，很多公司在做路演的过程中询价效果并不理想，*后只能选择放弃，不然上市后也会很难看。迅雷、盛大文学就是这样与上市失之交臂的。

这几家企业准备上市之前都会参考美国几支具有风向标意义的科技股走向。Facebook只经历了几个月的股价低迷，很快触底反弹，自2012年9月左右开始至今，股价没有往下掉的趋势，*近几个月更是连续翻倍;Google的股价突破了1000美元。不仅是几支单股表现好，道琼斯指数和标准普尔500在前段时间也创历史新高。这显然与美国**持续的量化宽松政策分不开，也就是说，资本市场的流动性充足。

此外，虽然因为VIE结构中概股引发了海外投资人的反感，但是在启明创投主管合伙人甘剑平看来，这部分疑惑基本已经被消除。“海外投资人能理解，大多数在海外寻求上市的公司都愿意按照合同办事。”这也是58同城路演期间，虽然浑水机构做空美股网秦，但是依然没有受到太大影响的缘故。

唱吧创始人陈华更愿意将此理解为投资人的信心在**的信号。“2005年，**上市让境外投资人相信在中国投资是能有所回报的，所以就会继续投入。这次也是，去年YY上市有一点正面效应，今年兰亭集势开了个头，其他几家公司上市让他们觉得还不错，能**，他们也就要投一下。就是说投资者的信心**了。”

中概股选择这两个月扎堆上市也与美国的习惯有关。每年下半年到圣诞节休假之前是通常意义上的上市窗口期，一旦错过就要等明年。所以每年春天到6月、9月到圣诞节这两个时间段是上市的两个高峰期。“所以此次扎堆上市，既是赶每年上市的高峰期，也是因为中概股憋了好多年，有个释放期的缘故。”岳远斌说。

从另一个角度讲，上市和58同城、去哪儿这几家公司的体量积累有必然关系。甘剑平说，公司在寻求上市的过程中，收入和利润是两大考核指标。2013年上半年，58同城的收入是5880万美元，略有**;2010～2012年，其全年的收入分别为1070万美元、4150万美元和8710万美元。而去哪儿*新发布的财报显示，2013年第三季度的总营收为2.411亿元，上半年累计营收3.58亿元。

“58同城在分类广告行业是一个领导者;而去哪儿在线上旅游行业是一个挑战者的角色，对手是有着70多亿美金市值的携程。”甘剑平说。在华尔街的投资人眼中，这两家在所处行业中的市场地位无疑是加分项。也即通常意义上说的与华尔街要讲的故事。

投资人寻求退出也起到了一定的助推作用，投资人都希望被投企业在*合适的时间尽快上市。58同城的投资人、DCM董事合伙人林欣禾说：“我投资公司的心理就是只要公司准备好了，越快上市越好。上市会使58同城的知名度更高，会有很多免费的媒体曝光，会在品牌上面产生一定的优势。先上市的公司总是会占到比较大的便宜。”

为何是2005级创业帮?

2005年是一个特殊的年份。这一年新创公司活跃，除58同城、去哪儿、汽车之家外，豆瓣、YY、PPS、PPTV、土豆、人人等公司都生于2005年。因为当年有个火爆概念感染了所有创业者。没错，就是Web2.0。分类信息、视频(*早是Youtobe为代表的UGC短视频模式)和博客是Web2.0的几个热门方向，吸引了大量创业者涌入。据姚劲波说，光分类信息网站一度就有两千家。

国外VC大规模进入中国也在2005年。2003年上市的携程，当天股价翻倍，接着分众传媒、腾讯等公司先后在美国或香港IPO。*终，2005年上市的**把中概股热推向高潮，德丰杰经过**这一战，从一个小投资机构一跃成为知名VC。这是继上一轮纳斯达克泡沫破灭后的新一轮复苏，这些项目不但帮助VC*了*，也让二级市场的股民尝到了甜头，海外投资人开始想在中国淘金，目标就是投到下一个**或分众。所以，红杉资本、KPCB、启明创投等老牌VC都是2005年前后脚在国内设立的分支机构，IDG也是那个时间与Accell合作的。

陈华把2005年看作是中国互联网周期的第二个波峰。上一拨是纳斯达克泡沫破灭前，1999年左右的门户时代;接着是2005年以Web2.0为代表的这拨;第三次波峰出现在2010年，以电商和移动互联网为代表。

而资本在每个创业浪潮中扮演了关键角色。陈华的逻辑是，*先有一个概念引爆了所有投资人的热情，接着资本蜂拥而至，在一个方向上可能有5～10家公司拿到投资。

不过，当时每笔投资的金额都不大，也就几十万到几百万美金。总的投资额全国大概也就十几亿美金。因为资本供应量还不是很大，使得VC之间的竞争相对要小，这样VC就可以比较冷静地选择合适的投资对象。

“当时整个国民经济还不是很明朗，所以更需要创业者脚踏实地地做自己看准的事情。创业者能够扛得住寂寞，哪怕价格卖得低一点，也能与基金一同成长，能心安理得地接受。这需要企业家能守着寒冬，一直等到市场爆发，慢慢大家都走到资本市场。”岳远斌说。

海外资本对中国互联网公司发展的重要性无需再强调，但这一年大规模资本的涌入无疑为2005级创业帮和后来的创业者提供了有利的温床。同时，2005这一拨开始享受到中国互联网发展近10年的技术红利。

Keso的观察是，这一拨不像第一代互联网创业者那么茫然了。张朝阳、马化腾、丁磊等人进入互联网时，只预见到这将是个好东西，但互联网到底能做成什么样，价值在哪儿，他们并不很明晰，甚至对技术带来的可能性知之甚少。所以，很多人选择了门户，也就是媒体路径。经过很长时间的摸索，通过SP他们才真正*到*。2005这一拨则不同，他们已经不需要再去验证互联网是否能**(当然具体到每家公司还需要探索相应的商业模式)，而且互联网的技术已经到了一定的临界点，为后来的突破做好了准备。

所以，你会发现姚劲波、庄辰超、李想等人选择创业方向的时候一点都不盲目，相反很明确，每个人都选择了自认为正确的领域。姚劲波是把美国排名前100的网站研究个遍，瞄准了Craigslist模式，才选择进入分类信息网站。李想选择做汽车之家的时候，正是汽车大规模进入国内家庭的时候，他看准了未来的爆发力。

“他们都是在互联网行业找到了一个收入模式很清晰的方向，分类广告在海外已经被证明是有一定收入的行业，而且在传统的报纸上也得到了证实。”甘剑平说。

不过他们选择相对特定的领域也和进入互联网的时间有关。Keso说：“就像你去美国西部拓荒，一开始去的先圈一块地，后来去的发现地被别人圈完了，只能去一些偏僻的地方开垦深耕，但是没准你开垦的有矿，先圈地的只能种地。这都说不准。”

2005年这一波创业浪潮跟上一波相比，*大的变化还在于创业者本身。与马云、马化腾等互联网领路人不同，第二代创业者大都已经在互联网浸润多年，即使不是技术大拿，也对互联网非常熟悉。

他们中有的是大公司的高管出来单干，比如周娟从网易出来创办56网;李学凌也是从网易脱身做了YY;姚劲波是多年的站长，王兴、王微等海归也继续回国寻找机会，同时带回来国外的*新模式;甚至2005年还有像周鸿祎t这样的连续创业者，此前他已经成功地将3721卖给了雅虎，*到了第一桶金。相比白手起家，周鸿祎二次创业成功的几率自然要大一点。“这些人从整体运控能力和执行力方面讲，比第一波创业者更有经验。”甘剑平说。

但是这并不意味着对草根来说没有机会，相反2005年前后，一个普通工程师只要能做出好的产品出来，拼命干，同样可以受到关注。陈华与吴世春创办酷讯时，两人就没什么创业经验，也没什么管理经验，但也拿到了联创策源的投资;徐易容做抓虾之前也是工程师。说白了，当时互联网的竞争远没有当下激烈。“2010年以后一个普通工程师出来创业，能做出东西来，拿到*，还能有点名气的，已经基本看不到了。”陈华说。

Keso说，这与2005年**上市有极大的关系。相比第一代互联网公司上市后不被市场理解，股价遭遇严重打压的情况，**上市的盘子比较大，股价基本保持了上升的趋势，很多员工一夜暴富。“这在中国人看来是很现实的事。李彦宏又是工程师背景，这让很多技术屌丝们看到了，凭借自己的技术是可以改变命运甚至改变世界的。对后来人有一定的激励作用。”

熬年头

2009～2010年，58同城、赶集网、去哪儿等经过几年积累，流量都进入了一个暴涨时期。陈华分析其中的一个原因是，2008年的经济危机让用户更频繁地通过互联网找低价的商品或服务。这只是一方面。实际上58同城、去哪儿等公司还有个共通之处，他们本就是流量的掌控者，所以必然要想方设法圈更多的用户。

这点得到了甘剑平的认同，“这些网站的共通之处都是把大流量变成垂直领域的各种小流量，而且是流量的变现。比如从**花一块*把对旅游、分类广告感兴趣的流量买过来，然后能够以两三块的价格卖出去，企业从中寻求差价。”

李彦宏有个“中间页”理论，意思是将搜索引擎的用户引流到第三方网站，通过提供这种服务实现价值。去哪儿做的事是典型的中间页，他们既不卖机票，也不提供酒店房间，而是帮助别人达到*终目的。也正因如此他们选择投靠**，成了名副其实的流量批发大师。

58同城严格意义上不算“中间页”，但同样离不开流量的买入和分发。据业内人士分析，2009年左右，**右上角的推广位置深得分类信息网站的追捧，几家每年花一两千万元轮番上阵去抢。那个位置对于**来说是垃圾流量，但是广告推广效果却非常明显。不管搜什么，右上角都会出现“去58找什么”、“去赶集找什么”等字眼。58同城再把这些流量引到其他广告联盟，这是他们快速做大的其中一个方式。

在2005级创业帮里，有实现上市的公司，有如PPS、PPTV、56网等公司选择并购的，而豆瓣等公司则在继续默默深耕，还有虽然拿到投资*后却因为各种原因消失或被投资人更换CEO的。58、去哪儿等是在长跑中坚持下来为数不多的公司。

陈华说，*大的原因是经过2005年、2006年的野蛮生长，从2007年开始资本相对安静，大家不怎么投项目了。2008年经济危机到来，投资人便开始想尽快套现或撤退，所以部分公司在这一年出现了动荡，*直接的体现是更换CEO。“投资人觉得未来三五年可能看不到希望，他们急于想**，在他们看来现在的CEO不够成熟，就想换一个CEO 试试。”*后，这些公司的结局都不甚理想。

实际上，姚劲波曾预判整个行业在3～5年内成败就可见分晓。“结果2008年、2009年我们每天的用户量刚刚过100万，就是说这个事情刚起了一个头。越往下做，发现这个市场越大，发现几乎看不到边界，到现在依然是这样。”

他觉得这也是几家公司坚持下来的重要原因，那就是都存在用户需求，而且用户量在逐年增长。“*后拼的就是用同样的模式，看谁*后能聚集*多的用户。竞争其实*后是在三五个实力相当的人之间展开的，拿到投资以后拼的就是耐力和执行力。”姚劲波说。

陈华也持相同的观点，“在每一个创业高峰点，几百个公司拿到投资，所有人拼命地干活，可能会死掉一大批，很多公司会转型。这时候可能收入也增长不上去，流量也没什么增长，剩下的就是熬年头，非常痛苦地熬。熬的过程中可能找到一个机会就起来，或者它就死掉了。假如能熬到下一个高峰点，就都能找到自己的生存之路。”

这个逻辑也不难理解，陈华认为熬年头*大的价值就是品牌的沉淀。“其他竞争对手都死掉了，你还活着，当用户再去想用这样的服务的时候，就会想到你。这时候你就会获得很多天然的好处，你不用推广，用户只能用你的产品。汽车之家为什么能活下来，就是其他几家都没声音了。用户在上面越来越集中，就是所谓的马太效应。”

58同城、去哪儿、汽车之家等公司无疑是“被剩下来”的。而且熬的过程中，他们还需要找到自己的商业模式。可以说，这两者并不矛盾，甚至可能要同时进行。58同城以UGC起家，但是通过为中小商家提供营销服务拿到收入，*终也凭借这个故事成功上市。